jueves, mayo 23

La inflación persistente podría llevar a la Reserva Federal a mantener las tasas altas por más tiempo

La medida de inflación más seguida por la Reserva Federal se mantuvo persistente en marzo, la evidencia más reciente de que los aumentos de precios no están disminuyendo tan rápido como les gustaría a las autoridades y otra razón por la cual las tasas de interés pueden permanecer más altas por más tiempo.

Los inversores llegaron a 2024 con la esperanza de que los funcionarios de la Reserva Federal recortaran sustancialmente las tasas este año, pero esas esperanzas se han desvanecido ya que la inflación ha mostrado un poder de permanencia mucho mayor de lo esperado. Wall Street prevé cada vez más que las tasas bajas llegarán mucho más adelante en el año, si es que la Reserva Federal puede recortarlas.

El último índice de gastos de consumo personal podría mantener a la Reserva Federal en una senda cautelosa mientras considera cuándo reducir los costos de endeudamiento.

El índice de inflación general aumentó un 2,7% en el año hasta marzo, frente al 2,5% de febrero y un poco más de lo que esperaban los economistas.

Los funcionarios de la Reserva Federal suelen estar atentos a una medida que elimina los costos de alimentos y combustible, ambos volátiles, para tener una idea de la tendencia inflacionaria subyacente. Esta medida “básica” aumentó un 2,8% año tras año, en línea con la lectura de febrero, pero un poco más rápido de lo que esperaban los economistas.

La inflación caía de manera constante a finales de 2023, pero el progreso se ha estancado en los últimos meses. Esto ha obligado a las autoridades a reevaluar cuándo y en qué medida podrían reducir los costos de endeudamiento. Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, señaló la semana pasada que los banqueros centrales no estaban viendo el progreso que esperaban ver antes de bajar las tasas.

Si la inflación continúa superando el objetivo del 2% de la Reserva Federal, eso podría llevar a los funcionarios a mantener altas las tasas de interés durante un período prolongado. Las autoridades elevaron las tasas de interés al 5,33% entre marzo de 2022 y el verano pasado, y las han mantenido en ese nivel desde entonces. Piensan que es lo suficientemente alto como para eventualmente pesar sobre la economía; en la jerga económica, es «restrictivo».

Pero algunos economistas han comenzado a cuestionar cuán estricta es la actual fijación de tasas de la Fed, porque el crecimiento se ha mantenido sólido y la contratación ha sido rápida incluso después de meses de tasas relativamente altas.

«Hay mucha más incertidumbre sobre la trayectoria desinflacionaria», dijo Matthew Luzzetti, economista jefe del Deutsche Bank para Estados Unidos, y señaló que «se sigue viendo una economía que va bastante bien».

Los datos publicados el viernes mostraron que el impulso continuó en marzo: el gasto del consumidor aumentó un 0,8% por segundo mes consecutivo, superando las expectativas de los pronosticadores. Ese gasto está respaldado por un mercado fuerte que está elevando los salarios: los ingresos después de impuestos de los estadounidenses en marzo superaron los aumentos de precios por primera vez desde diciembre.

Los índices bursátiles subieron el viernes por la mañana, en parte porque Wall Street se había estado preparando para un informe de inflación particularmente malo basado en una publicación de datos de ayer y las cifras no fueron tan malas como se esperaba. Aun así, los inversores ven mayores posibilidades de que se produzca un período prolongado de tipos elevados –que tienden a afectar los precios de las acciones– que hace un mes o incluso apenas una semana.

Los inversores ahora apuestan a que la Reserva Federal podría dar su primer paso en septiembre o más tarde, basándose en los precios del mercado, y una pequeña pero creciente proporción piensa que tal vez no logre reducir las tasas este año.

Dado el impulso, algunos economistas incluso se preguntan si los funcionarios de la Reserva Federal podrían empezar a considerar subir las tasas nuevamente.

La gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, ya ha dicho que, si bien no era su “perspectiva básica”, veía “el riesgo de que en una reunión futura tengamos que aumentar aún más la tasa de política monetaria”.

Luzzetti dijo que pensaba que podría ocurrir un aumento de tasas, pero que sería necesario un aumento en la tasa de inflación.

«Es ciertamente un resultado posible, pero requeriría una aceleración real de la tasa de inflación», dijo Luzzetti.